Gerechtshof Amsterdam (Ondernemingskamer) · 19 maart 2026

Enquête en onmiddellijke voorzieningen bij 50/50 joint venture-houdster wegens patstelling

• Enquêterecht
• Boek 2 BW

Samenvatting

Twee aandeelhouders van een houdstervennootschap hebben elk 50% van de aandelen en liggen overhooverhoop over de implementatie van goedkeuringsrechten uit een aandeelhoudersovereenkomst op het niveau van een dochtervennootschap. De OK oordeelt dat de patstelling gegronde redenen voor twijfel aan een juist beleid en een juiste gang van zaken oplevert, omdat het belang van de vennootschap vergt dat zij haar zeggenschapsrechten benut. Zij beveelt een enquête en benoemt als onmiddellijke voorziening een bestuurder met beslissende stem.

Kernoverwegingen

“Emberock verricht geen andere activiteiten dan het, middellijk via haar dochtervennootschappen, houden van een 50% belang in OzGen, die op haar beurt geen andere activiteiten verricht dan het houden van de aandelen in Genuity. Het belang van Emberock en de door haar gedreven onderneming bestaat daarom uit het beheren en in stand houden van haar middellijk 50% belang in Genuity en Genuity’s middellijk 65% belang in de Millmerran energiecentrale in Australië. Tegen deze achtergrond is de Ondernemingskamer van oordeel dat het belang van Emberock vergt dat het bestuur van Emberock gebruik kan maken van de haar toekomende zeggenschapsrechten ten aanzien van de besluitvorming binnen Genuity, zoals deze voortvloeien uit de op het niveau van OzGen overeengekomen aandeelhoudersovereenkomst en dat het bestuur van Emberock zo mogelijk dient in te grijpen wanneer de (klein)dochtervennootschappen van Emberock nalaten de nodige maatregelen te treffen om die zeggenschapsrechten te effectueren. Met de haar toekomende zeggenschapsrechten kan Emberock immers, via OzGen, ter bescherming van haar eigen belangen invloed uitoefenen op de besluitvorming inzake de door Genuity gedreven onderneming, onder meer door de in de aandeelhoudersovereenkomst op het niveau van OzGen overeengekomen goedkeuringsrechten in de statuten van Genuity te doen verankeren.”

r.o. 4.5

“De reden dat Emberock, ondanks de herhaalde verzoeken van Seven, op dit moment geen gebruik maakt van haar rechten als indirect aandeelhouder van OzGen is primair gelegen in het feit dat [HY-bestuurder] , de door HY benoemde commissaris die op grond van de statutaire belet- en ontstentenisregeling de bestuursbevoegdheden uitoefent, daaraan zijn medewerking onthoudt. Daarbij speelt wellicht mee dat HY (en USDL en CHG) er belang bij hebben om te voorkomen dat Seven, na een statutenwijziging bij Genuity, als houder van een (indirect) belang van 25 % in Genuity feitelijk een vetorecht zal hebben ter zake van door het bestuur van Genuity te nemen besluiten als bedoeld in artikel 9 van de aandeelhoudersovereenkomst. Dat laat echter onverlet dat [HY-bestuurder] als de facto bestuurder van Emberock zich bij zijn handelen dient te richten naar het belang van Emberock en haar onderneming en dat dit belang meebrengt dat Emberock de aan haar via OzGen, op grond van de aandeelhoudersovereenkomst toekomende goedkeuringsrechten in de statuten van Genuity laat verankeren.”

r.o. 4.6

“De Ondernemingskamer stelt verder vast dat sprake is van een verstoorde verhouding tussen Seven en HY als aandeelhouders van Emberock. Partijen hebben een principieel verschil van inzicht over de juiste strategie en governance binnen de groep. Dat betreft zowel de wenselijkheid van de implementatie van de in de aandeelhoudersovereenkomst op het niveau van OzGen overeengekomen goedkeuringsrechten, als de besluitvorming over het businessplan en de herfinanciering van Genuity. Deze tegenstellingen leiden tot een patstelling binnen de organen van Emberock, waarin besluitvorming slechts mogelijk is met instemming van beide aandeelhouders. Hierdoor is zowel op aandeelhouders- als op bestuursniveau een situatie ontstaan waarbij geen besluitvorming meer plaatsvindt. Dit belemmert dat op dit moment de belangen van Emberock en haar onderneming daadwerkelijk worden behartigd door middel van de uitoefening van de aan Emberock middellijk, via OzGen, toekomende zeggenschap over de besluitvorming bij Genuity.”

r.o. 4.7